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そのM&Aの裏に隠れている
深刻なリスクに気づいていますか？
一見すると、売り上げも安定し、財務諸表も健全に見えるM&Aの取引。
経営者の説明も前向きで、数字上は全く問題がないように思えるでしょう。
しかし、その順調さは表面上の姿かもしれません。
裏側には、簿外債務や不良在庫、未回収債権といった見えないリスクが隠れている可能性があるからです。
M&Aは企業の未来を大きく左右する経営判断です。
順調に見える取引の裏に隠れた、深刻なリスクに気付かなければいけません。
実際にそういったリスクを抱えたM&A案件は、あなたが思っている以上に多く存在しているからです。
なぜ、M&Aでは深刻なリスクが見逃されてしまうのか？
それは、売り手と買い手の思惑が根本的に異なるからです。
少し状況をイメージしてみてください。
売り手の立場
「できるだけ高く売りたい」
そう考えるのは当然です。しかし、もし簿外債務や不良在庫といった「マイナス要因」が表に出れば、買収価格は下がってしまう。だからこそ、売り手はできる限りリスクを見せたくない。
会計上の数値を綺麗に見せ将来の成長ストーリーを強調したくなる。その結果、リスクは表から見えない形で隠れてしまうのです。
売り手側
できるだけ高く売りたい
高く売れない要因は隠したい
買い手の立場
「できるだけ安く買いたい」
その一方で買い手は「時間もコストもかけすぎたくない」という心理が働きます。経営者や仲介者の説明を鵜呑みにして「この程度なら大丈夫だろう」と進めてしまう。そうして、十分な調査をしないまま契約に踏み切ってしまうケースが存在します。
結果、買い手は気づかぬままリスクを抱え込むことになるのです。
買い手側
できるだけ安く買いたい
コストを抑えたい
M&Aに失敗する要因はそれだけではありません。
M&Aにおけるもう一つの失敗の要因。
それは「不適切な価格で買ってしまうこと」です。
M&Aにおけるもう一つの失敗の要因。
それは「不適切な価格で
買ってしまうこと」です。
M&Aは将来の成長を信じた大きな投資です。
しかし、企業価値を十分に精査せずに契約を結べば、次のような現実が待ち受けています。
M&Aに失敗する代表的なケース
適正価格よりも過大な価格で買ってしまう
例えば、本来8,000万円で済むはずの会社を1億円で購入してしまうようなケース。
差額は2,000万円。中小企業であれば数年分の利益を一瞬で失う金額、設備投資なら最新機械を丸ごと導入できる規模、人件費なら数名の給与を1年間支払える額です。
成長予測を楽観的に見積もってしまう
将来の収益を楽観的に見積もるケースです。
例えば、売上成長率を年間10%と仮定して買収したが、実際には3%しか伸びなかった。その結果、回収計画は根本から崩れ、巨額の減損処理を余儀なくされるような事態に陥ります。
資産・負債評価を見誤ってしまう
保有不動産や設備を過大評価し、潜在的な負債を軽視するケースです。
買収後に精査すると資産価値は大幅に下落、負債は想定以上に膨張。最終的には企業価値が計算の半分以下にまで目減りしてしまうのです。
辻󠄀󠄀・本郷 FAS株式会社にご相談ください。
M&Aの成功をDD/VAでサポートします。
大きな経営判断を、勘や感覚に頼ろうとしていませんでしたか？
私たち辻󠄀󠄀・本郷 FAS株式会社は勘や感覚ではなく、客観的な根拠を提示することで数々のM&Aプロジェクトをサポートしてきました。
中には「買わなくて良かった」と胸をなでおろすお客様もいらっしゃいました。
客観的な分析が、M&Aの成功と失敗を大きく分けるということです。
まずは貴社の状況をお聞かせください。
私たちがどのようなお手伝いができるか、お話を伺った上で提案させていただきます。
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